JPMorgan revoit à la baisse les perspectives de croissance d’Israël

La banque d’investissement américaine JPMorgan Chase a revu à la baisse ses prévisions pour l’économie israélienne pour cette année et pour 2025, citant des données macroéconomiques récentes qui ont « négativement surpris », alors que la guerre menée contre le groupe terroriste palestinien du Hamas continue de faire rage depuis plus de dix mois.

Dans un nouveau rapport publié mardi dernier et intitulé « Israël : Les données sur la croissance et l’inflation ne sont pas très bonnes », la banque américaine a réduit ses prévisions de croissance pour 2024 de 1,6 % à 1,4 % et ses prévisions pour 2025 de 4,5 % à 4,4 %. Ces chiffres sont inférieurs aux perspectives de croissance de la Banque centrale d’Israël, qui est de 1,5 % pour 2024.

L’analyste de JPMorgan, Anatoliy Shal, a averti dans la note de recherche que la croissance annualisée de seulement 1,2 % au deuxième trimestre était « considérablement inférieure aux attentes » de sa prévision de 5,8 % et inférieure au consensus de 5,9 %.

Recevez gratuitement notre édition quotidienne par mail pour ne rien manquer du meilleur de l’info Inscription gratuite !

« La perte d’élan par rapport au premier trimestre était évidente dans les données de haute fréquence, mais l’ampleur de cette perte a certainement été une surprise », a déclaré Shal. « L’investissement des entreprises a été la principale nouvelle négative, ainsi qu’un déclin continu des exportations. »

Selon une première estimation du Bureau central des statistiques (CBS) publiée la semaine dernière, le produit intérieur brut (PIB) par habitant, ajusté à la croissance démographique, s’est contracté de 0,4 % au deuxième trimestre.

L’économie avait rebondi au début de l’année, avec une croissance annualisée de 17,3 % au cours des trois premiers mois de l’année, après une contraction de 20,6 % au cours du dernier trimestre de 2023, lorsque le déclenchement de la guerre à Gaza le 7 octobre a fortement réduit les dépenses de consommation, le commerce et l’investissement.

Une maison à Katzrin qui a été directement touchée par une attaque de roquettes en provenance du Liban, le 21 août 2024. (Crédit : Michael Giladi/Flash90)

Shal a souligné que « la situation de l’inflation reste difficile en Israël » après que le taux annuel en juillet a surpris à la hausse, dépassant la fourchette cible annuelle de 1 à 3 % du gouvernement, à 3,2 %, contre 2,9 % en juin. JPMorgan a déclaré s’attendre à ce que l’inflation en 2024 continue d’augmenter pour atteindre 3,3 %, contre une prévision précédente de 3 %.

« Nous pensons que la Banque d’Israël continuera à pécher par excès de prudence à court terme, en particulier parce que l’environnement géopolitique reste tendu, et nous ne prévoyons pas de réductions [des taux d’intérêt] lors des deux prochaines réunions », a fait remarquer Shal.

La prochaine décision de la banque centrale concernant les taux d’intérêt sera prise le 28 août.

Les actions de la Bourse de Tel Aviv ont chuté mercredi après que le gouverneur de la Banque d’Israël, Amir Yaron, a exhorté le Premier ministre Benjamin Netanyahu d’accélérer le processus de débat et d’approbation du budget de l’État pour 2025, soulignant que les marchés financiers recherchaient une politique fiscale responsable, même en temps de guerre.

L’indice de référence TA-125 de la Bourse de Tel Aviv et l’indice TA-35 des sociétés de premier ordre ont chuté de 1 à 2 %, Yaron ayant averti que la discipline fiscale et les ajustements budgétaires étaient « essentiels pour préserver la stabilité de l’économie et renforcer la réputation de l’économie israélienne » pendant la période de guerre.

Yaron a souligné que l’abaissement de la note de crédit d’Israël par Fitch la semaine dernière reflète également « une évaluation de la gestion de la politique économique actuelle et met l’accent sur la politique future ».

L’abaissement de la note augmentera les coûts d’emprunt du pays, car le gouvernement s’endette davantage pour financer les coûts de la guerre, mais il ne reflète pas la crainte qu’Israël ne soit pas en mesure de rembourser sa dette.

Fitch a maintenu une perspective négative sur l’économie, laissant la place à des dégradations supplémentaires, car elle a exprimé des inquiétudes quant à la gestion par le gouvernement de l’impact fiscal potentiel des dépenses militaires supplémentaires liées à la guerre, de la destruction des infrastructures et des préjudices plus durables causés à l’activité économique et à l’investissement. Il s’agit de la troisième agence de crédit mondiale à abaisser la note d’Israël cette année, après S&P et Moody’s.

L’endroit où une roquette du Hezbollah a frappé et tué douze enfants et adolescents, à Majdal Shams, le 28 juillet 2024. (Crédit : Canaan Lidor/Times of Israel)

À la suite de la décision de Fitch, Citibank a estimé, dans un rapport de recherche, que la cote de crédit d’Israël risquait de subir de nouvelles dégradations de la part de Moody’s et de S&P, selon des informations parues dans la presse israélienne. La banque américaine a invoqué l’incertitude quant à la fin prochaine de la guerre et le scepticisme croissant des agences de notation quant à la volonté du gouvernement de prendre les mesures difficiles nécessaires pour maîtriser le déficit budgétaire en augmentant les impôts ou en réduisant les dépenses.

« Selon nous, ce qui a conduit à cette série d’abaissements de notation, ce sont les doutes quant à la capacité et à la volonté du pays de réparer son bilan », a déclaré Citibank dans son étude, dont le quotidien financier israélien Globes a pris connaissance. « En termes de nouvelles actions de notation, nous pensons que la note de Moody’s est la plus menacée. Citi prévoit une croissance économique de 1,6 % cette année, qui atteindra 4,9 % à la fin de 2025. »