L’économie s’améliore mais les incertitudes géopolitiques persistent – Banque d’Israël

La Banque d’Israël a relevé lundi ses perspectives de croissance économique pour l’année 2025, anticipant une diminution de l’intensité des combats dans les mois à venir. Elle a néanmoins averti que cette prévision demeure assombrie par l’incertitude géopolitique persistante et par les attentes d’une hausse de l’inflation.

« L’état de l’économie israélienne s’améliore », a déclaré le gouverneur de la Banque d’Israël Amir Yaron lors d’une conférence de presse à Jérusalem.
« Toutefois, les effets de la guerre, l’incertitude et les différents défis restent d’actualité. »

La Banque centrale a révisé ses prévisions de croissance et s’attend désormais à une progression de l’économie de 0,6 % en 2024, de 4 % en 2025 et de 4,5 % en 2026, en supposant que « l’impact économique direct de la guerre se poursuivra jusqu’à la fin du premier trimestre de 2025 ». Ces prévisions représentent une légère amélioration par rapport aux estimations d’octobre, qui tablaient sur une croissance de 0,5 % en 2024 et de 3,8 % en 2025.

« La prime de risque de l’économie a diminué [mais] reste élevée par rapport à son niveau d’avant-guerre », a indiqué Yaron. « Ceci s’explique, entre autres, par les développements géopolitiques, le cessez-le-feu dans le nord, la baisse de l’intensité des combats, l’approbation du budget par le gouvernement et le paquet de mesures fiscales voté par la Knesset, qui ont renforcé la confiance des marchés dans l’économie israélienne. »

« Il est donc important que le cadre budgétaire pour 2025 soit approuvé sans modifications supplémentaires, afin de maintenir la confiance des marchés », a souligné Yaron.

Le gouverneur a également réitéré les critiques de la Banque centrale concernant la composition du budget 2025 et l’incapacité du gouvernement à réduire les fonds de la coalition ou à fermer les ministères jugés inutiles, mesures qui pourraient libérer des ressources cruciales pour financer les coûts croissants de la guerre.

Des personnes faisant leurs courses dans un supermarché, au marché Mahaneh Yehuda, à Jérusalem, le 14 octobre 2024. (Crédit : Yonatan Sindel/Flash90)

« Il aurait été préférable d’intégrer davantage d’éléments de soutien à la croissance à long et à court terme, en mettant l’accent sur la suppression des obstacles, notamment en réduisant les dépenses qui créent des incitations négatives à l’entrée sur le marché du travail et à l’augmentation de la productivité », a déploré Yaron.

« Par ailleurs, dans un contexte où le public doit supporter le poids de mesures douloureuses, il aurait été pertinent pour le gouvernement de réduire le nombre de ministères et de procéder à une contraction substantielle des fonds de la coalition, qui n’apportent aucun soutien à la croissance », a-t-il ajouté.

En octobre, la Banque centrale avait abaissé ses prévisions de croissance pour 2024 et 2025, alors que la guerre, qui dure depuis un an contre les groupes terroristes soutenus par l’Iran – le Hamas dans le sud et le Hezbollah, groupe chiite libanais, dans le nord –, continuait de peser lourdement sur les finances publiques israéliennes. Un accord de trêve a depuis été conclu le 27 novembre entre Israël et le Hezbollah. Aux termes de cet accord, l’armée israélienne doit transférer l’ensemble de ses positions dans le sud du Liban à l’armée libanaise dans un délai de 60 jours.

Parallèlement à cette révision des prévisions de croissance, la Banque centrale a décidé de maintenir le taux d’intérêt de référence à 4,5 % pour une huitième réunion consécutive. Cette décision vise à « faire face à l’incertitude géopolitique et économique persistante » et aux attentes d’une augmentation de l’inflation. Elle s’aligne sur les prévisions de la plupart des économistes, qui commencent toutefois à envisager une possible baisse des taux dans les mois à venir.

« Le taux d’inflation devrait continuer à augmenter au cours du premier semestre de l’année, en raison notamment des hausses d’impôts, avant de se modérer au cours du second semestre de 2025 », a déclaré Yaron.

Le 1ᵉʳ janvier, une série de hausses fiscales, d’augmentations des prix et de majorations des coûts des services publics est entrée en vigueur, incluant une augmentation de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) en Israël, qui est passée de 17 % à 18 %. En conséquence, la Banque centrale prévoit que le taux d’inflation annuel s’accélérera au cours du premier trimestre pour atteindre environ 4 %, avant de redescendre à 2,6 % d’ici fin 2025.

En novembre, l’inflation annuelle a légèrement diminué, passant de 3,5 % en octobre à 3,4 %, mais reste au-dessus de la fourchette cible de 1 % à 3 % fixée par le gouvernement.

Nouveaux billets de shekels israéliens, 24 septembre 2023. Illustration (Crédit : Hadar Youavian/Flash90)

Interrogé sur les mesures prises par la Banque d’Israël pour alléger le fardeau économique et financier des ménages et des entreprises israéliens, alors que les augmentations ont pris effet au début du mois, Yaron a répondu que « l’outil des taux d’intérêt est le plus adapté pour contenir la hausse de l’inflation qui impacte particulièrement les groupes les plus vulnérables » de la population.

« Réduire les taux d’intérêt maintenant, c’est comme tenter d’éteindre un incendie avec du carburant », a-t-il ajouté. « Une baisse des taux stimulerait la demande sans accroître l’offre, ce qui entraînerait une hausse des prix, notamment en raison de la pénurie de main-d’œuvre. »

Le département de recherche de la Banque d’Israël anticipe une diminution des coûts d’emprunt, qui devraient tomber à 4,25 % ou 4 % d’ici la fin de 2025, à mesure que l’inflation se rapprochera de la fourchette cible.

« La bonne nouvelle est que le taux d’intérêt devrait baisser de 25 à 50 points de base au cours du dernier trimestre de l’année », a déclaré Ronen Menachem, économiste en chef des marchés à la Mizrahi Tefahot Bank. « En attendant, la Banque d’Israël reconnaît la nécessité de stabiliser les marchés et de réduire l’incertitude. »

La dernière fois que la Banque centrale a abaissé les taux d’intérêt remonte à janvier 2024, lorsqu’elle avait réduit les coûts d’emprunt pour la première fois en près de quatre ans, de 25 points de base, les faisant passer de 4,75 % à 4,5 %. Cette décision visait à soutenir les ménages et les entreprises dans les premiers mois de la guerre contre le Hamas, dans un contexte de détente de l’inflation.